Nel 2007 Warsh (Fed) aveva previsto i rischi di eccesso di liquidità, oggi ribadisce le stesse preoccupazioni

Nel 2007, Kevin Warsh, allora giovane governatore della Federal Reserve (Fed), aveva lanciato avvertimenti riguardo ai rischi di un eccesso di liquidità nei mercati finanziari, sottolineando come la fiducia degli investitori potesse disconnettersi dalla realtà economica e provocare instabilità. Warsh aveva evidenziato che i mercati potevano diventare "troppo liquidi", con distorsioni nell'allocazione del capitale destinate a penalizzare l'intero sistema finanziario durante un eventuale riaggiustamento. Oggi, Warsh è presidente della Fed e ha espresso preoccupazioni simili, osservando che, nonostante l'aumento dei tassi di interesse da parte della banca centrale, le condizioni finanziarie complessive non appaiono ancora restrittive come previsto. Ha sottolineato la differenza tra il tasso di policy, strumento diretto della Fed, e le condizioni finanziarie più ampie, che includono spread creditizi, leva finanziaria e propensione al rischio degli investitori. Warsh ha inoltre evidenziato il rischio legato a un rallentamento della crescita aziendale, che potrebbe innescare una revisione delle aspettative di mercato, soprattutto nel settore tecnologico. In qualità di presidente della Fed, Warsh ha già avviato una task force interna per rivedere i meccanismi di trasmissione della politica monetaria, considerando strumenti alternativi ai rialzi dei tassi, come la gestione del bilancio della Fed e i requisiti di margine per gli operatori finanziari. Questi interventi potrebbero agire direttamente sulle condizioni di liquidità senza aumentare ulteriormente il costo del denaro overnight. Il richiamo di Warsh a concetti espressi quasi vent’anni fa suscita attenzione, suggerendo che alcuni segnali attuali potrebbero richiamare dinamiche già osservate in passato. Sebbene non sia detto che la storia si ripeta, le sue parole invitano a una riflessione prudente sulle condizioni dei mercati finanziari.